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金岩石

金岩石的资本世界

 
 
 

日志

 
 

空头未死 八月战犹酣  

2015-08-10 20:10:42|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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2015年8月10日摘自《理财周刊》
     7月流火,股市多空博弈以多方胜出结束。积聚在沪指3500点的8月看跌期权在17日归零。8月,空方卷土重来,沪指3600点一度失守,沪指3500点的8月看跌期权再度积聚,8月21日又将血战一场,胜负依然是悬念。
     多方的底气之一是政府救市,所以要关注股市“国家队”的动向。空方则不相信政府救市的逻辑,坚信经济下滑的走势必将导致股市再次跌破沪指3500点。互联网上,空方转发许小年教授的熊市高论,多方转发我的文章《牛市或将卷土重来》。孰是孰非,任人评说!
    从理性估值的经济学逻辑看股市,中国A股在暴跌之后依然是高估的,如我所说“泡沫即财富,财富即风险”。但从行为金融学的估值理论看,投资人的“理性”只是假说,在股市楼市之中,非理性是常态,所以才有非理性繁荣。非理性繁荣的群体冲动会产生“羊群效应”,而索罗斯先生讲过,没有“羊群”就没有趋势,也就难以产生投资机会。这个道理,很像中国的一句老话:过犹不及。过犹不及是理性标准,而在现实生活中,群众运动几乎必然是“有过之,而无不及”。
    从2014年7月沪指从2300点启动,到2015年6月12日沪指达5178点,时间不到一年,指数上涨了1.25倍!全部上市公司的内在价值不仅没有显著改善,其中大多数的业绩下降了。所以我认为市值的上涨绝大部分是流动性溢价+情绪性溢价。这两种溢价的背后就是中国股市的核心价值,即:信心+资金。政府的救市行动给市场注入了信心,所以在股市溃败到沪指3500点区间时,投资人凭借“救市”打赢了第一场翻身仗,让7月沪指3500点的看跌期权血本无归。如今空头再度反扑,7月27日偷袭成功,看跌期权在沪指3500点重新积聚。再战8月股市的结果将如何呢?我认为将和7月一样,沪指8月21日收盘将在沪指3500点之上,令空头再次铩羽而归!如果9月还有做空力量,那将是空头的背水一战,预告慢牛行情正式启动。
    2015年第一季度新增股票账户同比增长433%,其中80后占比62%!然而就在这一场暴跌之后,据说是:70后已死,80后胆寒,90后如鱼得水。一位20多岁的美女打开手机,数字显示在暴跌后还有7位数的账户净值,而且从来不用杠杆,也不懂做空,更不知道还有“场外配资”。用她的话说,炒股就是“用零花钱玩儿一玩儿”。金融是游戏,而人类作为动物也有“动物精神”,在玩儿的时候会主动承担风险。每个人心中都有一扇门,我称之为“风险之门”,门上写着两个字:风险。以赚钱为目的的炒股者怕赔,所以厌恶风险。而以玩的心态去炒股的人,才能险中求富,乐在其中。两种理性的背后就是一种人性的差异:胆商。胆商,英文是DQ,和情商智商不同。在股市中,胆商不是学出来的,而是赔出来的。
    以80后为主体的新股民,尤其是90后的股市玩家,正在提升中国股市投资人群体的平均胆商,而主流证券分析师的绝大多数是60后和70后,在生理上已进入“下半生”,在心理上还想着炒股赚钱。
    股市中的空头,多半是智商高的群体,但通常情商偏低。情商偏低的群体很难理解政府救市的逻辑,而胆商偏高的群体却会用政府救市为借口,为自己的胆大妄为编造依据。股海论剑,谁主沉浮?我们拭目以待!

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